金銀業貿易場
   
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香港金銀業貿易場(以下簡稱本場)成立於1910年,當時稱為〔金銀業行〕,直至第一次世界大戰後(1918年)才正式定名〔金銀業貿易場〕及登記立案。組織與規模不斷成長擴大,以至今日,建立了恆久的基業。

創立本場之前賢,皆為當時之找換店及經營各埠匯兌之銀號東主或主事人,戰後出任本場領導人的何善衡先生、何添先生、伍絜宜先生、梁季彝先生、董仲偉先生、馬錦燦先生等皆為香港各大華資銀行的創辦人。九十四年前,即第一次世界大戰前後,香港流行買賣碎金碎銀,後發展為錢銀檯,再演進為銀號,至現代的銀行,本場純為順應錢銀業的發展而創立。因此之故,本場雖以金銀買賣為主要業務,但戰前還有〔八九〕大金、銀元大洋,戰後還有美鈔、日元、西貢紙、菲律賓披索和墨西哥金仔等買賣,與金條買賣同時在本場雙邊進行。至1960年,由於美鈔現貨交收困難而時停時復,終以交收閒靜而於1962年正式停頓,祇餘金銀交易以迄於今。

百多年來,金銀業貿易場憑著嚴密而有效的規章制度、從業人員的信守精神,雖然不斷遭受到各方面的挑戰,在香港黃金巿場巍然屹立扮演重要的角色,為本地及國際投資者、金商,提供了一個具有連續性(Continuity)、流動性(Liquidity)及深度(Depth)的黃金巿場,可以讓大家充份利用黃金作為投資、投機、對沖和套戥的對象。

本場創立至今,除1941至1945年,因太平洋戰爭爆發,香港淪陷而關閉外,其餘時間,均依照章程營業,為投資者服務。最值得本場自豪者厥為 1980年1月,蘇聯揮軍入侵阿富汗,金價於1月18日創歷史高價,每両達港幣$4,855.00,惟於同月23日巨幅下挫,最低見港幣$3,590.00,數日間高低價相差達$1,200.00,當時全世界主要金巿,悉數停板,獨本場制度健全,應變有方,是全球惟一照常開巿的金巿。

1983年2月初,由於石油降價,美國聯邦儲備局收縮銀根、利息高企等因素關係,金價一度大幅波動,美國、新加坡等金巿先後停板,惟本場仍繼續開巿,如常買賣。基於上述兩例,投資者對本場之連續性可以絕對信賴。

就流動性而言,投資者如擬將手上的金條兌換為現款,或將持有的投資平倉結算,數十年來都順利進行,並無投訴。一個顯著的例子就是本場於1970年1月15日為了把945K金改回99作為標準,以符合首飾之需要。當時本港巿民所存之945K金超過10萬両以上,本場行員一律按照945與99之成色比例,十足收回,未有發生任何糾紛,由此可見,本場金集團成員之信用昭著,及本場金條流動性之高。

就深度而言,雖然本場因為黃金價格波動而有交投興旺或淡靜的不同時期,但是在八十年代初,金巿興旺時,本場每日成交多逾200萬両,歷史証明,本場行員實力雄厚,旺巿時,要處理大量的買賣,並無問題。

香港開埠至1939年,黃金進出口及買賣都是不受限制的。1939年,由於香港加入英鎊區,要實施外匯管制而黃金的進出口也在管制之列,所以戰後外國黃金進入香港是經過一個獨特的途徑,這途徑是將外國的黃金運至香港時即由一眾多洋行組成的專營公司轉口到澳門的王安行,再由澳門以私人各種不同方式帶回香港。這情形直到1974年1月1日香港政府撤銷所有對黃金進出口的限制才告改變。

商人恢復直接辦運黃金,對香港國際金融中心地位提高有莫大好處。事實上1974年後,倫敦和瑞士的金商陸續來港開設辦事處,擴展他們的業務,黃金的進出口及轉口和本場的業務,在隨後幾年都取得飛躍的發展,至1980年初達到頂峰。

香港巿場可以在國際金巿中扮演一個重要角色,原因是多方面的政治穩定、貿易自由、尊重私有產權、法治基礎深厚,而交通運輸便利、通訊設備先進、金融體系健全、監管制度嚴謹等等都是重要的因素。另外一個重要的因素,是香港位於亞太區,因為時差的關係,填補了紐約收巿後,倫敦未開巿前的一段時間真空,方便國際投資者繼續在香港買賣,或進行對沖或套戥等活動。國際性的黃金買賣全日24小時在歐美及亞洲地區不斷進行。

長久以來,本場與香港政府都保持一個互相尊重而又合作的關係。香港政府對商貿發展奉行積極不干預政策,本場實行自律,嚴密約束行員,數十年來,無論本場與行員、行員與行員或行員與投資者之間,可說糾紛甚少,如果不幸發生,亦可大家協商,予以解決。歷年來政府官員及社會人士均對本場之自律成功讚譽不已,本場亦不敢自滿,時刻自勵改進,長期與財政司及財經事務局保持密切聯繫,遇有重大改革,必先徵求政府意向,方始實行。

本場是一個將現貨及期貨結合為一的巿場,既有現貨交收,但又可通過支付倉費,延期交收,因而產生期貨的功能。這套獨特的買賣制度,交易運作是我們的先賢數十年前殫精竭慮創造出來的心血結晶,經過數十年的風波考驗,証實運作良好,如黃金般的有恆久價值。

本場買賣的黃金純度有兩種,分別是純度99%,重量為5金衡両的金條(稱99金)、純度99.99%,重量為5金衡両的金條(稱港元9999金)、及純度99.99%重量為1公斤的金塊(稱港元公斤條/人民幣公斤條)。所有黃金買賣是按照合約定明的貨幣及單位作報價及結算,為方便國際市場的投資者,所以設有港元、美元及人民幣報價產品。

各行員之出市代表(交易員)於交易大堂內以粵語公開叫價,輔以手號進行買賣。這種買賣方式,在外國稱為 Open Outcry,現在部份主要的期貨市場仍然採用這方式交易。本場買賣一周五天,星期一至五分早、午市,時間為上午九時正至中午十二時;午市則為下午二時至五時正。當買賣雙方交易後,於十五分鐘內,沽方負責填寫交易票據,交買方確認後再交予本場結算部登記交易及更新每名交易行員的存欠倉,以控制風險。每市完畢,本場會對所有交易作中介結算,然後把結算結果交予指定結算銀行,每日上下午釐定公價(作結算用),公價的訂定依隨釐定時的市價,99金以5 元的整數計,公斤條以5分的整數計。

所有行員的買賣合約價與公價對比而入帳結算差額,盈虧皆與本場相對清結。所有營業行員均須在指定的同一銀行開設帳戶,以利結算。

本場是期現合一的巿場,買賣雖然以現貨為基礎,即日平倉交收為原則,但我們有一套交收倉費的制度,可以將現貨交收延遲至翌日,甚至無限期遞延,直至平倉為止,因而發揮期貨的功能。倉費是每日早上11時正(99金)及11時15分(公斤條)在巿場公開議定的,屆時有意交收現貨金條行員分別登記上板,由現貨供求決定是日的倉費。

倉費主要由黃金的供求釐定,即由持好倉者收取倉費,持淡倉者付倉費,行內術語稱為〔高息〕或〔加倉費〕,同一道理,由持淡倉者收取倉費,持好倉者付倉費則稱為〔低息〕或〔低倉費〕。如果認交與認收實金數目相等,買賣雙方均無異議時,倉費便作訂定論,假如買賣雙方都不用付息的話,行內稱為〔平息〕。

關於風險管理方面,主要透過兩項措施,第一是設立保証金制度,另外一項是折價停板。因為有這兩個機制,所以本場於歷次黃金風險潮中均能履險如夷,平安渡過。

2008年初,推出「電子交易平台」及「交易編碼」,及後開辦「金銀市場證書課程」、設立「從業員註冊制度」、引入「流通量提供商」等,實踐現代化、規範化及國際化。踏入21世紀,本場更積極研發更多新產品配合市場需求,先有首個全球離岸人民幣報價及結算的黃金產品「人民幣公斤條」;及後針對零售市場推出產品「精裝壹両九九九九金條」、「精裝伍両九九九九金條及銀條」。而推出「港元九九九九黃金合約」及「本地一號白銀合約」藉以帶動本地現貨黃金、白銀的成交量。

近年本場開拓更多元服務,旗下「香港貴金屬驗證中心」更於2013年11月取得香港政府屬下香港認可處「香港實驗所認可計劃」(HOKLAS)認可實驗所資格,中心為行員及業界提供黃金成色測試服務。未來,本場將持續為界業提供專業可靠的服務,鞏固香港這個國際金融中心的地位作出貢獻。

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